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股灾是指什么?

股灾(The Stock Market Crash)是股市灾害或股市灾难的简称。它是指股市内在矛盾积累到一定程度时，由于受某个偶然因素影响，突然爆发的股价暴跌，从而引起社会经济巨大动荡，并造成巨大损失异常经济现象。股灾不同于一般的股市波动，也有别于一般的股市风险。

股灾有什么特点?

①突发性

每次股灾，几乎都有一个突发性暴跌阶段。

②破坏性

股灾毁灭的不是一个百万富翁、一家证券公司和一家银行，而是影响一个国家乃至世界的经济，使股市丧失所有的功能。一次股灾给人类造成的经济损失，远超过火灾、洪灾或强烈地震的经济损失，甚至不亚于一次世界大战的经济损失。

③联动性

一是经济链条上的联动性，股灾会加剧金融、经济危机。二是区域上的联动性，一些主要股市发性股灾，将会导致区域性或世界性股市暴跌。

④不确定性

股灾表现为股票市值剧减，使注入股市的很大一部分资金化为乌有;股灾会加重经济衰退，工商企业倒闭破产，也间接波及银行，使银行不良资产增加;在股市国际化的国家和地区，股灾导致股市投资机会减少，会促使资金外流，引发货币贬值，也冲击着金融市场。

股灾发生的关键原因：

(1)股票市场本身的上市和交易制度存在严重缺陷，造成投机盛行，股票市场丧失投资价值和资源配置功能。政治、军事、自然灾害等危机使证券市场的信心受到严重打击，证券市场出现心理恐慌而无法继续正常运转。

(2)低成本直接融资导致“非效率”金融以及“非效率”的经济发展，极大地催生泡沫导致股价被严重高估。一国的宏观经济基本面出现了严重的恶化状况，上市公司经营发生困难;

(3)经济学家认为市场全球化是主因， 因为市场全球化令在一个主要股市的大幅波动在一天内漫延全球股市。程式交易只在美国盛行， 但没有太多程式交易的香港和澳洲股市却在10月19日当天带头下挫。

(4)投资组合保险也是原因之一。所谓投资组合保险，就是当市场下滑时，为止住损失，就卖掉股票。但在那一天，所有的接盘者都消失了，投资组合保险的操作方式将股价快速往下推。这里有个前提，就是得有潜在的接盘者。而且，投资组合保险依靠的是几乎没有限制的资金流动性，但流动性并不总是存在的，资金的流动性有时会干涸。在每个人都想卖出时，这样的投资策略是不可行的。

(5)最多人认同的理论是股灾由程式交易引起。股灾后很多人说电脑程式看到股价下挫，便按早就在程式中设定的机制加入抛售股票，形成恶性循环，令股价加速下挫，而下挫的股价又令程式更大量地抛售股票。程式交易用电脑程式实时计算股价变动和买卖策略，程式交易令大宗的股票交易和期指交易可同时买和卖。

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